悲观中国情绪正在聚集

　　恐慌是可以传染的，正如悲伤。富士康第十跳的时候，没有人会想到还会十一跳、十二跳、十三跳。从大众心理学角度来讲，群体意识具有统一性，悲伤的情绪、自杀的意识都可以迅速传染。反之亦然。

　　这种心理学现象，在经济学领域，抑或资本市场，同样适用。最近的希腊债务危机就是个明证。尽管欧盟7500亿的救助方案已经为希腊、西班牙、葡萄牙等面临破产威胁的国家装上了降落伞，但悲观情绪一时间难以收回。

　　国内国际研究机构们受势能驱动继续忙乎，关于欧洲债务危机可能的后果分析越来越多、逻辑链条越拉越长，最后包括中国在内的全球国家无一能幸免。此种光景，全球股市跌跌不休在情理之中。

　　据世界证券交易所联合会和摩根士丹利估算，截至5月21日，全球股市总规模略超过43万亿美元，比4月中旬减少近7万亿美元。

　　从单个市场来看，A股无疑是最惨痛的之一，年初至今累计下挫18.13％。这背后，是关于中国悲观情绪的聚集。此前，我接触到的花旗、汇丰、东亚、野村等投行和银行的资深人士都只是分析说，由于中国政府为了调控房价和正在攀升的通货膨胀，使得人们开始担心中国强劲的经济复苏势头可能转向。

　　但最近的种种迹象显示，中国悲观情况仍在快速聚集。把我雷得最凶的一条消息是，英国著名对冲基金经理休·亨德利（Hugh Hendry）日前表示，已押注中国的信贷泡沫会破灭，进而引发中国乃至全球的经济危机。

　　中国跟全球经济危机撤上关系，还是件新鲜事儿。自2008年11月金融危机爆发以来，也就是人类历史上“次债危机”和“经济危机”被baidu和google得最多的时期，“中国”（or China）这个词曾经是全人类的安慰剂。

　　亨德利做空中国极可能产生传染效应。他在2008年正确预测到经济衰退，赚了大钱，因此成名。他的资产管理公司Eclectica买了20家公司的期权，这些公司都背负巨大财务杠杆、过度依赖亚洲和大宗商品。如果中国经济崩盘，这些公司股价就会大跌，亨德利将可获得5亿美元的回报。

　　亨德利看衰中国的原因是信贷洪水，这并无新意，但负面因素被强化可能会引发新的担忧。担忧不断积聚的破坏性势能，是值得畏惧的。